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    黑色系集體「開掛」 背後究竟啥原因?

    2019-06-12 09:25:02

    期貨日報 譚亞敏

    周二下午收盤,不少投資者直呼看不懂黑色系的行情。「這是什麼情況,黑色系整體強勢上漲,今天的多空方向太難把握了。」一位投資者說。

    截至昨日下午收盤,國內商品期貨普漲。黑色系集體走強,鐵礦石期貨主力合約漲停、焦炭、螺紋鋼收漲逾3%;化工漲幅居前,玻璃漲停,瀝青收漲逾3%。

     黑色系集体“开挂”,背后究竟啥原因?

    昨日夜盤,黑色系延續漲勢,其中鐵礦石期貨主力合約一度大漲逾4%,最高觸及778.5元/噸,刷新五年高位。

    有消息人士稱,一則《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》出來,讓很多投資者誤以為要放水了,甚至很多人將今天大宗商品與股市齊漲歸結於此。

    一位不願透露姓名的行業人士告訴期貨日報記者,近兩日螺紋鋼的反彈主要受益於地方政府專項債融資放鬆的消息,地方可以因此重新抬升部分槓桿率,也會有部分資金流入棚改。這凸現了今年逆周期調節的基調,市場因此對宏觀悲觀預期進行修正,自然對其他方面放鬆也會產生期望,部分品種貼水得到修復。

    有行業人士粗略算下稱,今年專項債還剩1.3萬億,地方發債置換餘額還剩1.4萬億,合計2.7萬億,按10%的量作資本金,銀行1:4配資,拉動基建投資1.35萬億,可把基建投資增速拉高7%。

    一德期貨資深宏觀分析師寇寧認為,專項債作為項目公司資本金的政策只是在政府財政規範和融資平台清理后,基建融資方式的一種轉變,既非政策放水,也不是基建融資空間見頂的信號。允許將專項債作為資本金可以通過專項債撬動銀行信貸,增加基建投資調控的空間,但這並不意味這基建投資一定會大幅的增長,因為項目的審批權限仍在政府手中,專項債作為資本金只是增加了基建融資的渠道,為基建對沖經濟下行提供可用的途徑,增長更多取決於經濟下行壓力和政府調控的意圖。

    一位行業人士直言,基建對商品的影響有限,此次消息更多是情緒對庫存意願的影響。

    關於鐵礦石期貨的上漲,廣發期貨發展研究中心總經理助理、黑色產業鏈首席研究員楊飛介紹,市場有消息稱力拓由於pb塊受前期颶風影響,質量出現了問題,導致接下來的兩個月可能無法交付貿易長協量(也就是部分鋼廠的小長協),因此力拓大概率會取消7、8月小長協,並向後推遲交付,同時也可能會減少現貨的投放量。在此消息提振下,11日鐵礦石多個合約漲停。

    他指出,今年以來,鐵礦石供給端事故頻出,外礦供給大幅收縮。當前四大礦山發貨量雖然有所恢復,但淡水河谷發貨遠低於去年同期,整體供給較去年同期基本無增量。需求方面,鐵水產量不斷創新高,雖然鋼廠低利潤背景下,無大幅補庫需求,但剛性需求明顯高於去年同期水平,港口庫存有望持續下降。鐵礦石基本面不斷向好、高貼水結構支撐礦價上行。風險點在於,短期終端進入需求淡季,成材去庫放緩,鋼價回調壓制鐵礦石上行高度。後期重點關注成材去庫速度及地產新開工數據。

    「套利方面,做多礦螺比繼續持有,鐵礦石1909與2001合約正套持有。單邊方面,1909合約不建議高位追多,多單可繼續持有,關注770一線壓力位表現,價格波動大,投資者務必做好止損止盈。」楊飛建議。

    受環保影響,局部開工有所受限,產地焦化廠整體開工仍維持在相對高位水平。「對於焦企第四輪提漲,鋼廠方面普遍未做出回應,主流市場繼續維穩運行,鋼焦企業呈膠着狀態。近日北方地區一些鋼廠焦炭到貨量持續向好,焦炭庫存已逐步增加至階段性高位,開始適當控制焦炭到貨量,短期看產地部分焦企開始出現少量庫存,鋼廠接貨心態也出現微妙變化,整體焦炭供需面邊際趨寬鬆變化。」汾渭能源價格中心主任劉燕君說。

    上述不願透露姓名的行業人士認為,五月數據發佈在即,如果房地產相關數據同比增速出現明顯走弱跡象,預期可能再次修正,盤面還會出現反覆,但10月窗口最終定價並不悲觀。

    
    
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    責任編輯:Robot RF13015

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